Hogyan hat a medvepiaci tél a bitcoin bányászokra?
Már egy jó ideje mélyen benne vagyunk a medvepiaci ciklusban, és ez a piaci környezet a bányászati szektorban is érezteti hatásait. A Bitcoin árfolyama nagyjából 70%-kal csökkent a legutóbbi történelmi árfolyamcsúcsához képest, és ennek következtében a bányászati ágazat is teljes mértékben megérzi a mostani medvepiac súlyát. A medvepiacok idején gyakran a félelem, a bizonytalanság és a kétség (FUD – fear, uncertainty, doubt) terjed a bányászok körében is. Ez a cikk hat kulcsfontosságú adathalmazt elemez, amelyek a medvepiac bitcoin bányászokra és működésükre gyakorolt hatásait szemléltetik.
A Bitcoin bányászok havi bevétele nagyon lent van
A dollárban kifejezett havi bevétel a bányászati ágazat helyzetét egyik legjobban jelző mérőszám. Medvepiaci körülmények között a bányászok a bevételek csökkenésére számíthatnak, és a fenti oszlopdiagram pontosan ezt is mutatja. Elsősorban a dollárban jegyzett Bitcoin alacsonyabb árfolyama miatt csökken ez a mutató. Ez alapján az idei júniusi havi bányászati bevétel 18 hónapja a legalacsonyabb szintet érte el. 2021. augusztusától 2022. áprilisáig egyébként a bányászok egy kényelmes kilenc hónapos, legalább 1 milliárd dolláros összbevételű szektorszintű sorozatot tudhattak maguk mögött. A május véget vetett ennek a sorozatnak, és a bevétel júniusban tovább csökkent.
Ha mélyebben vizsgáljuk a bányászati bevételeket, akkor kiemelhetjük, hogy a tranzakciós díjak fontos bevételi kategóriát jelentenek a bányászok számára. Számos Bitcoin támogató és kritikus egyaránt egyetért abban, hogy az erős díjstruktúra kritikusan fontos a Bitcoin hosszú távú sikere szempontjából. A bullish piaci körülmények között a díjak általában a havi bányászati bevételek jelentős százalékát teszik ki. A medvepiacok azonban történelmileg lecsökkentik ezt a bevételi forrást, és a jelenlegi piaci körülmény sem kivétel ez alól. 2020. augusztusától 2021. májusáig a díjak a havi bevételek nagyjából 10-15 százalékát tették ki. De 2021. június óta azonban ez a szám 1 százalék körül mozog, ahogy az alábbi vonalas diagramon is látható.
A bányászgépek ára korrelál a Bitcoin árfolyamával
A bányászgépek ára nagyon erős pozitív korrelációt mutat a Bitcoin árával, és a medvepiacok gyakran okozzák e gépek árának meredek zuhanását. Ennek a kapcsolatnak több oka is van, többek között a gépenként termelt aktuális bevételen alapuló átárazódás és néhány alapvető pszichológiai tényező, amelyek csak a bányászati ágazatban jellemző. Érdekes módon a gépek árai hajlamosak lemaradni a Bitcoin mögött, és ezt a dinamikát az alábbi vonalas grafikon is jól szemlélteti. A bányászgépek árai a különböző hatékonysági és jövedelmezőségi szintektől függetlenül a cikk írásának időpontjában 50% és 60% között csökkentek éves alapon. Ha a Bitcoin ára tovább csökken, a bányászhardverek piaca biztosan követni fogja azt.
Egyúttal azonban nemcsak a hardverárak csökkennek, hanem a régebbi bányászgépek teljesen kiszorulnak a piacról, mivel a gazdaságilag racionális bányászok kénytelenek kikapcsolni a kevésbé hatékonyan működő hardvereket. Ugyanis csak ezzel kerülhetik el azt a szituációt, hogy a Bitcoin bányászat költsége magasabb legyen, mint amennyit a piac a Bitcoinért hajlandó fizetni érte az adott időben. Ez a hatás a legegyértelműbben a Bitmain által kifejlesztett Antminer S9-eseket érinti, amely egy régebbi generációs bányászgép már. Egy évvel ezelőtti 35%-os hashráta részesedéssel szemben az S9-esek most már csak alig 5%-kal járulnak hozzá a teljes hashrátához a CoinMetrics adatai szerint. „Ilyen BTC-árak mellett az S9 nem több, mint a fémhulladék” – mondta Parker Merritt, a CoinMetrics elemzője.
A Bitcoin hashár a földbe tart
A legpontosabb mérőszám a bányászati bevételek nyomon követésére a hashár. Ez a mutató a másodpercenkénti áramhoz kötött hash teljesítmény egységére jutó dollárban kifejezett bevételt méri. Ez a mérőszám gyakran a Bitcoin ártól függetlenül is ingadozik, és akkor is csökkenhet, ha a Bitcoin ára emelkedik. Az alábbi grafikon a bányászati nehézség növekedését és a hashár zuhanását mutatja 2022 elejétől. Valójában június végén a hashár először esett 0,10 dollár alá 2020. október vége óta. Ez egy újabb tünete annak, hogy a medvepiaci körülmények megnehezítik és kevésbé jövedelmezővé teszik az életet a bányászati szektorban.
A bányászati vállalatok részvényesei is szenvednek
A tőzsdén jegyzett bányászati vállalatok részvényárfolyamainak zuhanása valószínűleg a jelenlegi piaci körülmények legerősebb jele. A fent említett okok miatt a legtöbb bányászati vállalat jelentősen leértékelődött fizikai bányászati eszközöket tart, és egyre jobban szűkülő haszonkulccsal működik. De a bányászati vállalatok részvényei általában a Bitcoin árfolyamának magas bétájú mutatójaként is működnek, így amikor a Bitcoin árfolyama akár felfelé, akár lefelé mozog, a bányászati vállalatok részvényeinek árai még nagyobb intenzitású mozgást tapasztalnak ugyanabba az irányba.
Az alábbi grafikon egy tucat különböző, a Nasdaq tőzsdén listázott bányászati vállalat normalizált egy éves teljesítményét mutatja. Majdnem minden vállalat árfolyama legalább 60%-kal csökkent ebben az időszakban. Az egyik legrosszabbul teljesítő Stronghold Digital Mining cég árfolyama pedig 94%-kal csökkent. Nehéz idők járnak tehát a bitcoin bányászokra és részvényeseikre is.
A medvepiaci körülmények között a Bitcoin piaci szereplők is gyakran a bányászokra figyel, hogy felmérjék, stabilizálódik vagy romlik-e a hangulat. Ha a bányászok coinokat adnak el, lekapcsolják a gépeket, vagy felszámolják a hardverparkot, ezek mind-mind annak a jelei, hogy igen, a körülmények rosszak. De végső soron mindezek az adatok a Bitcoin árát követik csak, ahelyett, hogy befolyásolnák annak árát. Tehát, hogy a fenti adatsorok bármelyike mikor fog javulni, az egy nyitott kérdés – ez attól függ, hogy a Bitcoin piac mikor áll be a szintre vagy mikor fordul át bullish-be. Addig is a bányászok a meglévő terveik szerint folytatják tevékenységüket, hogy túléljenek egy újabb hosszú medvepiaci időszakot.